盘前市场动向

1. 2月20日(周四)美股盘前，美股三大股指期货齐跌。截至发稿，道指期货跌0.27%，标普500指数期货跌0.26%，纳指期货跌0.27%。

2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.39%，英国富时100指数跌0.38%，法国CAC40指数涨0.48%，欧洲斯托克50指数涨0.53%。

3. 截至发稿，WTI原油涨0.21%，报72.25美元/桶。布伦特原油涨0.28%，报76.25美元/桶。

市场消息

散户狂热遇上AI狂欢!大摩：本轮牛市正以危险速度冲向终点。摩根士丹利投资管理公司的Andrew
Slimmon表示，大量散户投资者资金涌入股市投机性最强的领域，这对美国股市多头来说应该是一个警告。“最让我夜不能寐的是散户疯狂买入高涨的股票。高涨是牛市的尾声，而我们正以太快的速度进入乐观阶段。”他预计，在美国股市连续两年实现两位数回报之后，2025年市场波动将成为常态，因为在高价位进入牛市的买家更有可能按下“恐慌按钮”并在结果令人失望时抛售。

美联储会议纪要：再次降息前希望看到通胀方面进一步进展。会议纪要显示，美联储同意将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.5%之间。委员会一致认为，最近的指标表明经济活动继续以稳健的速度扩张。目前通胀率仍然略高，经济前景不确定，实现就业和通胀目标的风险大致平衡。会议纪要显示，在考虑进一步调整联邦基金利率目标区间的幅度和时机时，美联储将仔细评估未来的数据、不断变化的前景和风险平衡。媒体分析认为，美国总统特朗普的初步政策提议引发了美联储对通胀上升的担忧。企业表示，他们普遍预计将通过提高价格以转嫁进口关税的成本。会议纪要显示，与会者“普遍指出通胀前景的上行风险”，而不是就业市场的风险。

美联储加息按下暂停键，博斯蒂克：先看清政策底牌再出招。亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，他非常认同美联储在当前经济形势下暂停政策调整的想法，以便观察经济如何发展，并利用这些信息来指导未来几个月的政策制定。博斯蒂克强调，在得出任何结论之前，必须清楚了解政策的具体内容。博斯蒂克指出，官员们在评估唐纳德·特朗普总统的政策对经济的影响时应保持耐心。他提到，一些政策可能会加剧通胀，而另一些则可能刺激投资。博斯蒂克特别强调了审视新政府通过的整套政策的重要性，包括影响贸易、监管和移民的政策，这些政策可能会引发通胀或通缩。

个股消息

微软(MSFT.US)      首发量子计算芯片+游戏类生成式AI工具。微软推出该公司首款量子计算芯片，名叫Majorana 1。微软表示，其Majorana
1芯片在一块便签纸大小的硬件上集成了8个量子比特(qubits)，这些是量子计算的基本构建单元。微软设想，未来该芯片最终能容纳100万个量子比特。目前，该芯片的能力仅限于解决数学问题，以证明其可控性。但微软的工程师表示，它的发展已经足够成熟，可以作为未来量子计算机的基础。分析认为，微软的这一宣布表明，该公司工程师已经找到了一种方法，可以在量子计算所需的粒子中构建一个系统，未来可能用于数据中心，并推动化学、医疗等领域的进步。除了量子芯片，微软还发布了Muse
AI，该模型能够理解并生成复杂的游戏序列，同时保持一致的物理规律和角色行为，用于创建视频游戏场景。

量子计算概念股盘前大涨。截至发稿，周四美股盘前，SEALSQ Corp(LAES.US)      涨超14%，RGTI(RGTI.US)      、Quantum
Computing(QUBT.US)      涨超10%，Arqit Quantum(ARQQ.US)      、D-Wave
Quantum(QBTS.US)      涨近9%，IONQ(IONQ.US)      涨超4%。

传特斯拉(TSLA.US)      为进军印度市场做准备，数千辆汽车将运往孟买附近港口。据知情人士透露，特斯拉将为进入印度市场做准备，未来几个月将把数千辆汽车运往孟买附近的一个港口。这家美国汽车制造商计划在今年第三季度左右开始在孟买、德里和班加罗尔这三大城市销售这些汽车。知情人士称，特斯拉在美国、中国和德国都有工厂，将哪些车型带到印度以及这些汽车来自哪里，取决于印度和美国之间关税谈判的进展情况，以及目前适用于其汽车的110%的有效进口关税是否会降低。

“卡车界特斯拉”Nikola(NKLA.US)      申请破产，盘前持续大跌。截至发稿，Nikola周四美股盘前跌近14%，该股周三收跌超39%。消息面上，该公司在特拉华州法院申请破产保护。根据Nikola向法院提交的文件，该公司资产估值在5亿至10亿美元之间，而负债却高达10亿至100亿美元，严重资不抵债。

苹果(AAPL.US)      发布“最便宜手机”iPhone 16e。苹果发布了iPhone
16e，售价4499元起，成为了苹果官网在售最便宜的机型。有观点认为，苹果希望通过更低价的手机推动其手机产品的销售额增长。据苹果2025财年第一财季(截至2024年12月28日)财报，该财季苹果iPhone产品线收入为691.4亿美元，同比下降了0.8%。

沃尔玛(WMT.US)      盘前跌超8%，2026财年盈利指引逊于预期。财报显示，沃尔玛2025财年第四季度营收营收为1805.54亿美元，同比增长4.1%。其中，净销售额为1788.30亿美元，同比增长4.0%;会员及其他营收为17.24亿美元，同比增长17.0%。经营利润为78.59亿美元，同比增长8.3%;调整后的每股收益为0.66美元，略好于分析师普遍预期的0.65美元。不过，该公司预计，2026财年调整后每股收益为2.50美元至2.60美元，不及市场预期的2.77美元;预计2026财年第一季度调整后每股收益为0.57美元至0.58美元，同样不及市场预期的0.65美元。该公司称面临来自产品组合的持续压力。

热门中概股盘前多数走高。截至发稿，万国数据(GDS.US)      涨超12%，哔哩哔哩(BILI.US)      、阿里巴巴(BABA.US)      涨近7%，京东(JD.US)      、金山云(KC.US)      涨近3%，拼多多(PDD.US)      涨超2%。

阿里巴巴(BABA.US)      持续推进战略转型，第三季度归母净利同比增长239%至489.45亿元。阿里巴巴公布截至2024年12月31日止季度业绩。数据显示，收入为2,801.54亿元(人民币，下同)，同比增长8%;经营利润为412.05亿元，同比增长83%;净利润为464.34亿元，同比增长333%;归属于普通股股东的净利润为489.45亿元，同比增长239%;摊薄每股收益2.55元。按业务划分，淘天集团收入增长5%至1360.91亿元，AIDC(国际数字商业集团)收入同比增长32%至377.56亿元，云智能集团收入同比增长13%至317.42亿元，菜鸟收入同比下降1%至282.41亿元。

网易(NTES.US)      游戏业务稳健增长,第四季度归母净利同比增长33.18%至87.665亿元。数据显示，网易第四季度净收入为267.48亿元(人民币，下同)，其中游戏及相关增值服务净收入为212亿元;毛利润为162.72亿元;归属于公司股东的净利润为人民币87.665亿元，同比增长33.18%。

有道(DAO.US)      2024年全年盈利超市场预期，融合DeepSeek全新品类AI答疑笔重磅推出。报告期内，在“AI+教育”战略下，有道持续推动产品和服务升级，AI商业化落地实现全新突破，业务盈利能力大幅提升。财报显示，2024年全年，有道盈利能力和现金流表现均创历史新高。其中，净收入达56.3亿元，同比增长4.4%;经营利润达1.5亿元，首次实现了全年盈利;经营性现金净流出同比大幅收窄84.5%。

哔哩哔哩(BILI.US)      商业化成效显著，第四季度经调整净利润为4.52亿元，同比扭亏为盈。财报显示，哔哩哔哩第四季度净营业额总额为77.34亿元(人民币，下同)，同比增加22%;毛利润为27.88亿元，同比增加68%;净利润为8890万元，同比扭亏为盈;经调整净利润为4.52亿元，同比扭亏为盈。日均活跃用户(日活用户)为1.030亿，去年同期为1.001亿。其中，广告营业额为23.89亿元，较2023年同期增加24%，主要由于公司广告产品优化及广告效率提升所致;移动游戏营业额为17.98亿元，较2023年同期增加79%;
增值服务营业额为30.83亿元，较2023年同期增加8%。

汽车之家(ATHM.US)      发布年度业绩：在线营销及其他业务收入同比增长8.1%，推动全年总收入达70.4亿元。2024年第四季度，汽车之家取得净收入总额17.83亿元(人民币，下同);归属于汽车之家的净利润3.205亿元;归属于汽车之家的经调整净利润4.865亿元。2024年全年，净收入总额70.4亿元;归属于汽车之家的净利润16.81亿元;归属于普通股股东的净利润16.2亿元;普通股每股基本净利润3.34元。

金价上涨和产量回升大力提振，金田(GFI.US)      2024年利润大增。由于黄金价格飙升，且公司开始克服智利和南非矿山的运营难题，其全年利润大幅增长77%。该公司表示，2024年其利润攀升至12.5亿美元。此外，公司预计今年黄金产量为225万至245万盎司，增幅最高可达18%。该公司表示今年的资本支出仍将维持在较高水平，首席执行官预计总资本支出最高可达15.5亿美元。截至发稿，金田周四美股盘前涨超8%。

力拓(RIO.US)      全年利润创五年来新低，拒绝放弃伦敦上市提议。由于铁矿石价格走弱以及通胀压力增大，力拓公布了其五年来最低的全年基础利润数据。作为全球最大的铁矿石生产商，力拓报告2024年基础利润为108.7亿美元，较上年的117.6亿美元下降7.6%，分析师预期为110亿美元。力拓铁矿石部门的基础运营利润全年下降了19%，而其铝业务的年度基础运营利润则增长了61%。与此同时，其首席执行官在接受采访时表示，这家矿业公司并不支持一些股东提出的将公司的双重上市整合至悉尼的提议。力拓在一份单独声明中建议其伦敦股东在四月的年度股东大会上投票反对要求审查其双重上市结构的决议。据悉，股东的压力最终迫使必和必拓(BHP.US)      在2022年审查其双重上市结构并将其整合至澳大利亚市场。

减值拖累业绩，淡水河谷(VALE.US)      仍豪掷重金回购派息。巴西矿业公司淡水河谷第四季度亏损6.94亿美元，远不及分析师预期的净利润19.5亿美元，也低于上年同期的净利润24亿美元，原因是该公司对其加拿大基本金属资产进行的减值处理。经调整后EBITDA核心利润为37.9亿美元，同比下降41%，低于分析师预期的39.6亿美元。不过，淡水河谷同时宣布了通过股息和股票回购向股东提供的新一轮回报计划，此举受到分析师的积极评价。此外，淡水河谷将今年的预计资本支出从约65亿美元下调至59亿美元左右，主要是减少了对增长和能源转型金属的计划投资。

泰克资源(TECK.US)      Q4利润超预期，铜产量同比增长19%。得益于智利铜矿产量增加，加拿大矿业公司泰克资源周四公布的第四季利润超出市场预期。数据显示，泰克资源第四季度调整后每股收益为0.45加元(合0.3168美元)，而分析师的平均预期为每股0.43加元。第四季度铜总产量达到12.21万吨，同比增长19%，其中智利Quebrada
Blanca铜矿产量为6.07万吨。泰克预计，2025年铜产量将在49万至56.5万吨之间。

重要经济数据和事件预告

北京时间21:30 美国截至2月15日当周初请失业金人数

北京时间21:30 美国2月费城联储制造业指数

北京时间22:35 2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话

北京时间次日01:05 2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆在纽约经济俱乐部发表讲话

北京时间次日06:00 美联储理事库格勒发表讲话

业绩预告

周五早间：Booking(BKNG.US)      、纽曼矿业(NEM.US)     

周五盘前：唯品会(VIPS.US)