摩根大通发表报告，指恒地(00012.HK) -0.100 (-0.386%) 沽空 $1.04亿; 比率 31.764% 提议发行80亿港元的可转换债券(CB)。监於近期股价表现强劲，此次融资或许并不完全意外，但选择可转换债券略为令人意外，因为这在香港地产公司中并非常用方式。监於其低成本(0.5%的票面利率)，该行认为这可能促使其他发展商(即使是财务状况较好的公司)探索可转换债券作为降低平均融资成本的方式。
对於股权融资(供股/配售)，该行认为杠杆率较高(例如净负债率超过40%)和/或近期股价表现优异的公司可能面临较高风险。在该行覆盖的公司中，新世界发展(00017.HK) +0.220 (+4.022%) 沽空 $1.74千万; 比率 13.705% 仍是最有可能进行供股的公司。自6月中旬以来，香港地产板块跑赢恒生指数8%。然而，最新可转换债券发行加上香港银行同业拆息(HIBOR)上升，可能引发短期获利回吐(特别是恒地)。在股价回调时，该行建议增持具有明显催化剂的股票：太古地产(01972.HK) -0.020 (-0.103%) 沽空 $1.26百万; 比率 6.587% (回购+中国零售业务改善)及领展(00823.HK) -0.100 (-0.235%) 沽空 $3.97千万; 比率 18.205% (纳入南向通+资本循环)。对於恒地，在市场消化可能疲弱的2025年上半年业绩(该行预测受2024年上半年一次性项目的影响，净利润将按年下降46%)後，该行会选择买入。从战术角度看，该行也看好九龙仓置业(01997.HK) -0.800 (-3.404%) 沽空 $4.20千万; 比率 21.311% 可望追落後。(ad/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-07-10 16:25。)
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