<汇港通讯> 中金公司发表报告指，考虑到市场竞争仍较激烈且公司需要新品投放，该行下调恒安国际(01044)2025年净利润26%至22.9亿元人民币，维持「中性」评级。
考虑盈利预测调整及H股消费板块估值有所提高，该行下调目标价15%至25.5港元，目标价较当前股价有9.7%的上行空间，目标价对应2025/26年约12及11.3倍市盈率。
该行预计，2025年上半年可比净利润按年下降单位数，符合市场预期。预计收入按年略有下滑，其中，预计纸巾业务收入按年或有单个位数增长，主要是销售量贡献，高端产品及渠道扩张表现较好，同时湿纸巾亦有良好表现。卫生巾受到315影响卫生巾行业整体均受到较大冲击，该行预计卫生巾业务收入或有低双位数的下滑。
该行预计，2025年上半年纸浆价格仍处低位，成本端压力可控，由於竞争仍较激烈费用率略有提高。 目前木浆供给充裕，木浆价格处於低位且暂无加价的条件，该行预计公司2025年上半年成本端压力偏低。 (LF)
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