<汇港通讯> 晨星发报告指,上调无护城河的长实集团(01113)公允价值预测21.6%,从37港元升至45港元,主要受惠於经常性利润率走强以及资产出售带来的收益。鉴於近期股价上涨，该股目前估值合理。
晨星指,长实2025年收入同比增20%，主要得益於强劲的物业销售预订和稳健的公用事业收入。然而，由於物业售价下调，经常性经营利润率下降170个基点。末期股息升3%，与基础溢利增长一致。
尽管预售物业利润率较低，但该行预期香港和中国内地即将推出的项目售价回升将提升公司的盈利能力。加之成本控制更加严格，该行将中期经营利润率预测从13.4%上调至18%。
该行认为出售英国铁路公司和英国电网公司,将提升公司价值，分别为长实2026年的盈利贡献6亿港元和84亿港元。凭藉更充裕的现金储备，预计公司将进一步探索海外公用事业市场的收购机会。
该公司租赁物业收入下降2%，反映零售资产续租租金调整为负，以及长江集团中心第二期入住率疲软。尽管如此，该行预计2026年收入将温和回升，这得益於香港办公楼需求的改善及社会基础建设项目的稳定贡献。(JJ)
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