中国取消黄金零售的增值税抵扣优惠政策，大摩发表报告指，黄金品牌商向主管机关确认，黄金原料采购需额外加徵7%增值税。众多品牌於11月3日(昨日)将按重量计价的黄金首饰价格上调约5%。需求弹性是盈利能力的关键。大众市场产品更易受冲击。
该行指，观察到潜在需求转移趋势，包括从金条转向珠宝、从重量计价转向定价模式、从小型业者转向龙头品牌、从内地转向港澳地区。预期市场将出现整合，中小型零售商将面临更多店舖关闭。加盟商管理薄弱的品牌亦面临风险。
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大摩指，在该行覆盖范围内，认为老凤祥(600612.SH) -0.070 (-0.151%) 与周大生(002867.SZ) +0.060 (+0.459%) 受冲击较大，其次为周大福(01929.HK) +0.140 (+1.031%) 沽空 $3.80千万; 比率 31.666% ；老铺黄金(06181.HK) +18.000 (+2.956%) 沽空 $6.81千万; 比率 22.028% 则处较有利位置。(ha/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-11-05 12:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)
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