摩根大通研究报告指,内地消费行业去年业绩好坏参半且令人失望,大致符合预期。年初至今整体行业需求轻微改善,但仍然平淡。展望2026年,伊朗冲突及成本通胀的不确定性或增加利润率压力。因此,许多消费企业没有提供明确的利润率指引;而食品及饮品企业因其对原材料成本的敏感度较高,似乎最为脆弱。
考虑到伊朗冲突及油价高企持续的情境,该行认为市场需要逐步下调今年下半年及全年的盈利预测,尤其对食品及饮料行业。
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该行建议投资者增持三类股份;第一,较少受成本通胀风险影响的股份,包括瑞幸咖啡(LKNCY.US) 、毛戈平(01318.HK) -1.850 (-3.120%) 沽空 $3.39千万; 比率 18.936% 、贵州茅台(600519.HK);第二,具有强大议价及转嫁成本能力的公司,包括老铺黄金(06181.HK) -17.800 (-3.652%) 沽空 $2.03亿; 比率 33.613% 、安踏体育(02020.HK) -2.000 (-2.656%) 沽空 $1.30亿; 比率 24.800% 、海天味业(03288.HK) -0.260 (-0.826%) 沽空 $9.57百万; 比率 16.944% 、农夫山泉(09633.HK) -0.240 (-0.542%) 沽空 $3.58千万; 比率 27.263% ;第三,转型叙事股,包括李宁(02331.HK) -0.610 (-3.534%) 沽空 $1.53亿; 比率 22.684% 和霸王茶姬(CHA.US) 。(ss/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-06-16 16:25。) (美股为即时串流报价; OTC市场股票除外,资料延迟最少15分钟。)
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