<汇港通讯> 交银国际发报告指,上调药明合联(02268)目标价至51港元,评级「买入」。
交银国际指,2024 年关键业务指标表现强劲,2025 年继续指引高增速:2024年收入和经调整净利分别同比91%/185%。公司稳居市场份额第一梯队:1)年内赋能客户提交30个IND申请,在全球同业中排名第一;2)中国企业出海且金额超10亿美元的ADC BD交易中,60%使用公司CRDMO服务。
2025 年指引包括收入增长35%;利润率相较於2024年稳定,若新产能利用率较好,有提升空间。
公司指,新加坡产能2025年底投入营运;无锡第二条mAb/原液双功能产线BCM2L2於2024年第四季度投入运营,2025-2027年有望上线DP3和DP5两条产线。管理阶层预计2025年资本支出超过14亿元人民币(下同),2024年底35亿现金及经营性正现金流,足以支持产能扩张。 (JJ)
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