中金发表研究报告指，万物云(02602.HK) -0.950 (-5.410%) 沽空 $1.11千万; 比率 33.686% 去年收入按年增长3%至372.7亿元人民币，核心净利润按年增长1%至21.3亿元，符合市场预期；归母净利润按年下降39%至6.9亿元人民币，低於市场预期，主要系关联方账款进一步减值及住宅物业毛利率下行等因素所致。公司全年拟分派股息17.3亿元人民币，派息率为核心净利润的81%。
该行指，公司目标2026年核心净利润保持整体稳定，通过「稳现金、提效率、优结构」等对冲环境压力。在股东回报方面来看，公司将结合现金流与市场情况维持合理的分红水平，同时在2025年12月公布5亿元人民币股份回购额度；考虑到公司可供分红的累计留存收益规模下行，该行预计公司未来分红将参考归母净利润规模，并建议投资人关注公司股东回报进展及趋势变化。
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中金续指，将万物云今年及明年核心净利润预测分别下调8%及9%，达22亿元人民币及22.7亿元人民币，同时将各年归母净利润预测均下调35%，分别达7.6亿元人民币及8亿元人民币，其目标价下调23%至21.2元，其评级为「跑赢行业」。(ca/w)
(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-03-23 12:25。)
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