<汇港通讯> 交银国际发报告指,下调九毛九(09922)目标价13.6%，由2.2港元降至1.9港元,维持「中性」评级。
该行表示,基於最新的门市数量与修复节奏，将2026-2028收入预测调整至52.9-62.5亿元人民币(下同)。
预计2026年太二品牌有望实现同店年比改善，并透过调改推动门市层级经营利润率的提升。预计2026-2028年净利率层面将出现逐年回升的态势，2026-2028年净利介乎1.9-3.3亿元。
该公司2025年业绩逊於预期，因仍处调整期间。2025年收入同比减13.8%至52.3亿元，年内主动关店及门市调改、同店销售承压所致，大致符合该行预期；受经营负杠杆及关店、调改相关费用影响，2025年录得净利润5820万元，低於交银国际先前的预期。根据最新门店数量与修复节奏，该行下调2026-2027年盈利预测0-8%。
截至2025年末，公司总门市数为644家，较年初净减163家。公司主动关闭189家经营不善的门市，并推进门店模型升级。此外，该公司於2026年初与北美麻辣烫品牌「Big Way」达成策略合作，为未来海外扩张布局。
截至2025年末，太二已完成243家门店调改，同店销售呈现逐季向好的阶梯式修复趋势。管理层表示，2026年第一季新模型店同店增速较常规店更高，门市利润率也更为优秀；管理阶层预计2026 年其门市利润率可同比增2个百分点至接近16%，修复趋势明确。(JJ)
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