瑞银发表研究报告指，古茗(01364.HK) -0.650 (-2.394%) 沽空 $9.94千万; 比率 28.640% 今年以来同店销售增长约10%，开店计划已达1,500至2,000家，均优於该行先前的预估。该行认为古茗超出预期的表现得益於公司产品创新(例如推出咖啡饮品)以及京东在食品外送方面的补贴。尽管该股自上市以来上涨190%，该行仍对古茗维持「买入」评级，并认为其当前估值具吸引力(1.3倍动态市盈率，相较於中国同业的1.9倍)。该行对古茗的盈利预测高於市场同业预测4%至14%。
该行指，古茗管理层重申其2030年达到30,000家门市的长期目标，根据该行的估计，这将支撑约20%的年均门市增长。古茗目前已进入20个省份，其中三大核心省份(浙江、江西、福建)约占总门市数的40%(相较於中国总人口的11%)，显示其在非核心地区的扩张潜力。
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瑞银将古茗2025至2027年的每股盈利预测上调6%至11%，主要受惠於收入预测上调6%至12%，分别达到115亿元、141亿元和172亿元人民币，料得益於：1)在内地三、四线城市及更多地区的开店速度快於预期；2)料2025年同店销售按佃增长6%，受到咖啡饮品推出的推动。
该行将基於现金流折现(DCF)估值方式，将古茗目标价从19.28元上调至31.15元，此相当於预测2025年及2026年市盈率分别为34倍和27倍，2025年动态市盈率为1.4倍，低於新消费同业2025、2026年平均预测市盈率43倍和35倍及2025年平均动态市盈率1.9倍。该行维持对古茗「买入」评级。
瑞银料古茗於2025年至2027年收入及纯利复合增长率各大致为22%及23%。(hc/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-06-06 16:25。)
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