招银国际研究报告指出，江南布衣(03306.HK) -0.120 (-0.617%) 沽空 $7.11百万; 比率 13.818% 6月底止年度业绩符合预期，但核心品牌销售增长相对疲软及高库存水平值得担忧。尽管今年7至8月零售销售增长令人鼓舞，但公司对2026财年的指引(特别是净利润率)非常保守。招银国际表示，虽然因其具吸引力股息收益率(2026财年预测为8%)，维持「买入」评级，但短期股价催化剂可能有限；目标价从18.68元上调至23.3元，基於预测2026财年市盈率12倍。
对於明年6月底止2026财年的净利润增长，招银国际不排除相较2025财年加速的可能性，因为若同店销售增长加速且营运杠杆发挥作用，这可能轻易发生。然而，招银国际希望保持谨慎，因为2025年6月至12月中国宏观环境趋弱，管理层持保守观点且有意对品牌进行再投资(广告与推广费用增长仍快於整体销售增长)。
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招银国际略微下调了江南布衣2026及2027财年净利润预测7%、8%，以考虑更快销售增长(主要来自新品牌贡献)；低於预期的毛利率，以及低於预期的营运杠杆；并认为江南布衣的销售增长和净利润仍具韧性且领先行业，然而，2026财年的净利润增长可能仍较温和。(hc/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-09-10 16:25。)
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