宁德时代(03750.HK) +31.200 (+10.189%) 沽空 $18.91亿; 比率 25.969% H股昨(20日)首日挂牌，昨日收306.2元较上市价263元高16.4%後，今早(21日)股价持续向上，最新报322.4元走高5.3%，成交额19.66亿元。
麦格理发表报告，首予宁德时代(03750.HK) +31.200 (+10.189%) 沽空 $18.91亿; 比率 25.969% H股「跑赢大市」评级，目标价360元，此相当於预测2026财年市盈率18倍，较该行更新後对宁德时代A股(300750.SZ) +11.080 (+4.213%) 目标价320人民币有溢价4%。
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该行指，宁德时代H股90%的上市募集资金将用於匈牙利工厂扩建，这对全球扩张策略有利，尽管新股发行带来3.4%的股权摊薄，预计H股当前较低的流通量将在短期内维持H/A股溢价，但长期内预计将正常化。
麦格理指，对宁德时代H股上市持正面看法，管理层将募集的46亿美元中90%用於扩建匈牙利电池生产，投资理据合理。此扩建将满足欧洲主要汽车制造商(如平治)的电池需求，支持该行对宁德在海外市场持续提升电池份额的看法。
该行宁德时代H股的有限流通量可能导致早期股价波动，这也是H股於5月20日收市价较A股溢价7.4%的原因之一。随着H股未来或将纳入富时、MSCI及恒生等主要指数，预计中期内将为股价提供额外支持，并提升宁德时代对全球投资者的知名度。
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麦格理列出图表资料指宁德时代目前在沪深300指数权重占比3.4%(对比比亚迪(002594.SZ) +5.200 (+1.317%) 权重占比1.7%)，并指宁德时代目前在MSCI中国指数权重占比仅0.4%，而比亚迪於MSCI中国指数权重权重占比达3%
麦格理料宁德时代2025年至2027年纯利预测各为677亿、806亿及988亿人民币，料2025年至2027年每股盈利预测各为15元、17.7元及21.7元人民币，按年各升30%、17.9%及22.5%，料宁德时代2025年至2027年股本回报率各为23.9%、23.8%及25.7%，料其2025年至2027股息回报各2.8厘、3.4厘及4.1厘。(wl/da)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-05-21 16:25。) (A股报价延迟最少十五分钟。)
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