富瑞发表研究报告指，联邦制药(03933.HK) -0.670 (-3.796%) 沽空 $3.13千万; 比率 17.041% 今年上半年收入按年增长5%，净利润按年增长27%，剔除业务发展收入则跌50%，期内中间体及原料药销售分别按年下跌23%及27%，主要受到产品价格下跌所拖累。
联邦制药GLP-1/GIP/GCG三靶点受体激动剂UBT251今年4月完成肥胖二期患者招募及5月完成糖尿病招募，并开始招募代谢相关脂肪性肝病及慢性肾病二期试验患者，进展顺利。另外，管理层指一类创新药UBT48128目标於2026年上半年提交临床试验申请。
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同时管理层透露，上半年高栏原料药新产能及内蒙古原料药产能将於今年10月投产。富瑞表示，考虑到公司的中间体及原料药业务已拓展至全球80个地区，因应中间体及原料药最新收入预测，以及诺和诺德里程碑付款带来的影响，维持「买入」评级，目标价从17元上调至20元。(gc/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-09-09 16:25。)
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