中银证券发表策略周报表示，全球市场在美国总统特朗普「对等关税」的影响下出现大幅波动。本次关税幅度较大、范围较广，或将推升美国经济短期「滞胀」的风险及中长期的不确定性。考虑後续中国和其他国家的反制以及美国後续可能的升级措施，短期市场仍处於「去风险」risk-off阶段，黄金的避险配置需求仍将延续。
对於国内来讲，内需对冲政策的必要性和可能性进一步提升。财政发力有望提速，货币宽松可能性也有一定提升。大类资产方面，风险资产短期面临调整压力，A股企稳需关注政策节点。黄金的避险配置需求仍将延续。美元走势对於大宗商品价格同跌，短期来源於危机或风险事件带来的流动性冲击，长期来看，这对应着全球经济增速下行及美国经济实力相较全球经济明显走弱。
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结合IMF对於全球经济的最新预测，未来五年，全球或将进入低速增长阶段，美元的相对优势也将迎来明显减弱，长期视角下，美元强势面临瓦解。对於A股，内外因素共同作用下短期面临调整，企稳拐点需密切关注国内政策应对。对比2018年特朗普第一任期内关税加徵对A股的冲击。短期来看，内需消费品或有望成为A股避险方向。中期来看，後续内需对冲政策的及时出台及基本面数据的企稳或有望为市场信心带来提振。(wl/da)
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