<汇港通讯> 招商证券国际发报告指,维持比亚迪股份(01211)目标价130港元以及「增持」评级。
该行表示,第一季业绩是公司全年销售及业绩的最低谷，市场悲观预期已充分反映。预计第二季产业复苏力度温和，公司基本面较上季明显改善。第一季业绩基本符合预期。一季净利润40.9亿元人民币(下同)，同比减55%，符合该行预期，高於市场预期的34亿元。业绩下降受多方面影响，包括汇兑损失（去年为正收益）、原物料上涨、第一季旧车清库存、子公司比亚迪电子(00285)业绩出现断崖式下跌。
不过,该公司正面因素犹存，平均销售单价(ASP)及毛利率显著提升。第一季汽车销量同比减30%至70万辆，但收入同比减11.8%，反映价格更高的海外销售及高端产品销售占比提升，推升ASP。得益於产品结构改善，第一季整体毛利率环比提升1.4个百分点至18.8%，超市场预期。估算汽车毛利率环比增1.9个百分点至23.4%。
第二季新车与新科技规模化落地，基本面大幅改善。该公司汽车出口及在地化生产持续加速，全年海外销售预计150万辆以上。新车订单强劲，旗下大唐上市24小时订单过3万，宋Ultra上市首月的订单量过6万。(JJ)
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