<汇港通讯> 晨星亚洲股票市场策略师 Kai Wang 表示,亚洲股市已经突破4月2日关税冲击(Stocks Have Rallied Past April 2nd Tariff Shock Levels),晨星认爲市场对於风险态度则过於乐观。
在对於Morningstar Asia GMI Index的贡献中,他认爲台积电(TSMC)是最大贡献者,人工智能(AI)主题2025年将继续比较有利(tailwind)。阿里巴巴(09988)及腾讯控股(00700)也从AI及财政刺激中受益。小米(01810)受电动车驱动,但执行风险依然存在。
拖累者(Detractors)方面,丰田是最大的拖累者。美团(03690)由於竞争加剧,面临价格战,市场缩减及利润率压力。
Kai Wang还表示,高增长、高贝塔值的科技和通讯服务板块引领休战驱动的股价上升。2025年第二季度的领导者为:在风险偏好环境下，通讯服务和科技股引领市场; AI、博彩业和多媒体主题;国防开支推高工业股。
2025年第二季度的拖累者为:消费周期股业绩好坏参半。阿里巴巴、比亚迪股份(01211)、美团和京东集团(09618)均下跌，抵销泡泡玛特(09992)和迅销(06288)升幅;长期复苏理论仍有效，但可能需要财政刺激;澳门出现一些积极迹象。
中国银行方面,大多数国有银行的收益率高於非国有银行。许多投资者将国营银行资产视为政府公债的替代品(proxies)；10年期公债收益率仅1.66%，而国有银行的收益率为4.5-6%。由於内地和外国投资者对风险的感知存在差异，H股相对於A股被低估(undervalued)。
消费周期性产业和博彩业的一些正面数据反映出复苏的势头。澳门博彩总收入持续上升，2025年第二季达到2019年的最高水平。未来12个月博彩业可望达到两位数增长。鉴於消费周期性行业对需求面的依赖，其复苏可能需要更长时间，但复苏的论调依然存在。
周期性行业方面,晨星5大首选港股为:海螺水泥(00914),中国海油石油(00883),吉利汽车(00175),金沙中国(01928),同程旅行(00780)。
防御性行业方面,首选港股为:百威亚太(01876),华润电力(00836),长江基建(01038),新奥能源(02688)。
经济敏感性股票方面,首选港股为:中国联通(00762),网易(09999),腾讯(00700)。
(JJ)
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