<汇港通讯> 摩根士丹利发表报告指,内地最新的汽车价格竞争突显了供需失衡如何持续加剧通缩。关於经济再平衡必要性的言论日益增多,但近期发展表明,旧的供给驱动模式仍然存在。因此,内地再通胀仍可能难以实现。
自去年年底以来,内地政策制定者和官方媒体一直在营造一种反对「内卷化」的舆论氛围,即反对对有限资源或机会的过度竞争。制造业信贷放缓、产能过剩产业投资减速以及工业利润略有改善,似乎显示再平衡取得了初步进展。然而,一家中国领先的电动车制造商周一大幅降价,引发市场波动,并重新引发了关於中国经济成长和再通胀前景的争论。
大摩称,仔细研究工业利润数据就会发现,根深蒂固的供需失衡仍在抑制再通胀。鉴於激进的债务驱动周期性刺激措施可能已成为过去,该行认为,中国的再平衡和再通胀如今已成为结构性举措的代名词,包括改善社会福利、债务重组、税制改革以及营造有利於增长的监管环境。这些改革措施难度较高,因此该行认为其实施步伐将是渐进的,短期内再通胀仍难以实现,长期来看也将充满坎坷。 (BC)
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