摩根士丹利发表报告,指随着中美关税升级,美国存托凭证(ADR)退市风险再次浮现。该行指出,目前,ADRs占MSCI中国指数权重的25%,其中超过80%已在香港双重上市,相信使发生退市情况,也能确保交易顺畅,对中国股市的影响将呈短期负面,但长期可控。
若发生退市事件,特别是所有ADR公司同时退市,大摩认为这将标志着中美地缘政治紧张局势的显着升级,整个中国股市将因股权风险溢价上升而面临估值下行风险。未在香港双重上市的ADR公司将比已双重上市的公司面临更大的下行风险。
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尽管如此,大摩相信从长期来看,香港市场应能弥补美国市场失去的交易量,特别是对於那些相对较大市值的公司,若符合南向交易资格的股份,将通过互联互通机制获得流动性支持。该行认为,在6至12个月的时间范围内,随着市场和企业最终依据基本面进行评估,估值和流动性下行风险逐步变得更可控。(ad/da)
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