渣打全球研究今日(29日)发表报告，称前四月人民币环球指数(RGI)持续增长。北向通债市资金流、南向通股市资金流，以及人民币贸易结算在货物贸易结算中保持稳定占比，是带动离岸人民币市场持续扩大的积极因素。而离岸人民币债券净供给因债券到期量增加而放缓，但内地需求有望快速增加。
报告指出，尽管特朗普上任後提高对华关税，4月份美中经贸关系进一步趋紧等因素影响，2025年4月RGI指数连续第五月上行，升至八个月以来高点5,167，年初以来指数涨幅达8.3%。显示出几个积极因素，包括人民币未出现较大幅度贬值(二季度迄今对美元升值0.8%)；全球贸易流未显着萎缩(90天关税暂缓持续带动出口活动靠前发力)；以及推进人民币国际使用的若干结构性积极因素仍在发挥作用
。
但报告指出，特朗普「解放日」的全面影响或在未来一到两个月体现在人民币环球指数核算中。另一方面，在北向债市资金流等带动下，境外持有在岸资产规模显着回升。同时，沪深股通机制下南向股市资金保持强劲，亦推动离岸人民币规模扩大。
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报告指，虽然4月SWIFT支付数据显示人民币使用增幅或将有所放缓，但人民币贸易结算官方数据体现出的韧性令人鼓舞(人民币贸易结算在中国货物贸易总额中的占比保持在30%以上)。
报告又指，近期离岸人民币外汇交易和点心债发行规模增长有所放缓，年初二者均表现强劲，在全球贸易格局重构并减少对美元依赖的进程加速的背景下，其对人民币环球指数进一步改善的阻碍和影响将较为轻微。(hc/w)
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