花旗发表研究报告指,小米集团(01810.HK) -0.780 (-2.387%) 沽空 $24.42亿; 比率 43.405% 去年第四季经调整净利润高於该行及市场预期,主要受非经营项目带动。管理层预期今年研发开支将超过400亿元人民币(下同),未来五年累计超过2,000亿元,AI投资预算(包括经营开支及资本开支)为160亿元,2026至2028年合共600亿元。集团重申今年电动车出货量目标55万辆。
管理层预期记忆体价格上涨将持续至2027年,涨幅显着。即使小米已提前储备部分记忆体并自行吸收部分价格压力,但管理层认为产品加价无可避免。市场份额及规模对智能手机业务至关重要,公司将努力维持市场地位。IoT及汽车业务受记忆体影响较智能手机及IT产品小。
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花旗因应记忆体价格上涨导致毛利率受压及经营开支上升,下调小米今年及明年经调整每股盈利预测19%,基於分类加总估值法,目标价由42港元下调至40港元,核心业务2026年预测市盈率18.8倍,电动车业务2026年预测市销率1.5倍,维持「买入」评级。(ec/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-03-25 12:25。)
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