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赢家时尚股价逾四年底 乘估值吸引显防守性
周一 (11月4日) 上午恒指介乎20,446至20,633点,相距接近190点,超过150点表面看来波幅还不算少;但经已是当日最大波幅范围,下午波幅收窄,介乎20,477至20,584点,降至不足1...
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赢家时尚股价逾四年底 乘估值吸引显防守性
分析员 : 聂振邦 (独立评股人)
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赢家时尚  +0.110 (1.300%) 
周一 (11月4日) 上午恒指介乎20,446至20,633点,相距接近190点,超过150点表面看来波幅还不算少;但经已是当日最大波幅范围,下午波幅收窄,介乎20,477至20,584点,降至不足110点,足见投资者观望气氛浓厚。这亦可理解,毕竟周一至周五中央召开全国人大常委会议,市场关注会否有提振经济政策出台;另外美国时间的周二和周四分别有美国总统大选和联储局议息结果,前者将会影响未来四年中美关系发展,从而左右中国经济走向,至於後者关注度当然不及前两者,不过美国减息将有利人民币走强,市场也不会忽视。

现价比较一年低位
随着上述三大关注尘埃落定,下周港股可望摆脱现时闷局。其实技术走势也见恒指现状不会维持太久,皆因从10月16至29日恒指在20,000至21,000点之间动,但自10月30日起波幅收窄到20,200至20,700点之间,波幅收窄一半,相信离「上落市」转为「单边市」不远矣。在见明确方向前,现时选股以防守性作首要考量为佳,现价高於52周低位不多於一成属不俗参考。於11月4日收报8.60元的赢家时尚 (3709),较当时52周低位8.33元 (见於10月31日) 高出3.24%。确认差距少於一成,加上处於2020年8月以来低水平,距今超过四年零三个月,认为具备较强防守性。

市账率分析作参考
集团於2007年创立,主要从事自有品牌Koradior及La Koradior产品的设计、推广、营销及销售,产品包括连身裙、短裙、长裤、恤衫、针织衫、背心、外套、大衣、围巾及配饰。於今年9月16日傍晚发布的2024财政年度之中期报告显示,截至今年6月底资产净值约44.30亿元,而截至今年6月底已发行股数约7.04亿股,计出每股净值为6.7324元,相对今年11月4日收报8.60元,市账率为1.28倍,高於1.00倍反映就基本面而言现价偏高。然而,参考截至2019至2023年12月底,以及截至2024年6月底之每期最低市账率为1.12至1.49倍,平均值为1.35倍,高於现时的1.28倍,反映现价的确偏低。

市盈率评估合理值
平均值相对每股净值为6.7324元,计出每股合理值为9.05元,较8.60元之潜在升幅为5.23%。而截至今年6月底的倒数十二个月股东应占溢利约6.72亿元,相对截至今年6月底的加权平均股数约6.88亿股,每股盈利折合为1.0446港元,对比8.60元之市盈率为8.23倍。参考上述六个时段之每期最低市盈率为6.86至14.09倍,平均值为9.54倍,高於现时的8.23倍,同样反映现价偏低。平均值相对每股盈利为1.0446元,计出每股合理值为9.97元,较8.60元之潜在升幅为15.93%。

另以股息率分析,预期2024年每股股息为0.5445港元,较现价8.60元产生股息率为6.33%。而上述六个时段之每期最高股息率平均值为5.10%,平均值相对上述每股股息,计出每股合理值为10.68元,较8.60元之潜在升幅为24.19%。综合上述三种分析,每股合理值为9.05至10.68,平均值为9.90元,笔者认为集团的每股合理值不少於此值,表示现价有上升空间,较现价产生潜在升幅超过15.00%,连同股息率超过6.3厘,预期一年回报率接近21.50%。此股显然属中长线投资性质;止蚀位为买入价下跌20%可考虑离场。


笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况,其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票;其二在文章发出後三个营业日内交易上述的股票。此外,笔者现时也并未持有上述股份。

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更新日期为: 2023年1月6日