9月15日|天风证券研报指出,今世缘25H1实现收入/归母净利润69.5/22.3亿(同比-4.8%/-9.5%);25Q2实现收入/归母净利润18.5/5.9亿(同比-29.7%/-37.1%)。价格带方面,公司四开、对开等产品已形成优势基本盘,在省内大部分市场仍有提升空间。接下来将重点突破价格更高的V3产品。经销商持续开拓,省内压力大于省外。省外重点把握400-500元价格带在华东、华北的结构性机会,既承接300元价格带升级需求,也吸引600-700元价格带的理性消费转移。25Q2公司面对承压环境主动降压控速,预计Q3仍将延续调整。考虑到公司渠道&市场势能仍在,蓄势之态明确,维持“买入”投资评级。
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