<汇港通讯> 建银国际发报告指，上调青岛啤酒(00168)H股目标价11.1%，从44.3港元升至49.2港元，相对於A股有30折让，亦上调A股目标价。维持「中性」评级。
建银国际下调对该公司2024和2025财年目标价2%，主要考虑销售支出预测增加，对2025财年销售前景更加谨慎。预计2025年高端化放缓，啤酒行业近期没有好转。因此，预计该公司2025-2026财年盈利增长约5%。
该行指，青岛啤酒2024年第三季纯利同比减9%，主要由於销售开支增加，大致符合预期，不过不及市场预期。收入减5%，主要由於需求疲软及竞争激烈。中高端产品销量下降5%。销售花费比率增加2.4个百分点至14.1%，主要是广告活动增加、销售去杠杆化。因此第三季度EBIT下降9%，EBIT率收缩0.7个百分点至17.3%。
该行预计2024财年第四季销量继续降低，减幅约3.8%。不过成本控制良好、产品组合较好，支撑该行第四季度毛利率可以扩张1.3个百分点至28.8%。同时平衡市场、提高盈利能力及增加销售额。预计第四季经营业绩将录得10.86亿元人民币净亏损。（JJ）
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