华润啤酒(00291.HK) -0.920 (-3.686%) 沽空 $4.45千万; 比率 31.800% 公布截至去年12月底止全年业绩，营业额379.85亿元人民币(下同)，按年跌1.7%。纯利33.71亿元，按年跌28.9%；每股盈利1.04元。派末期息0.557元，上年同期派0.387元。连同中期股息每股0.464元，2025年度的派息总额将达每股1.021元，去年为每股0.76元，按年提升34.3%，为过去五年新高。
扣除特别事项，集团去年未计利息、税项、折旧及摊销前盈利和股东应占溢利分别提升9.9个百分点和19.6个百分点，至98.79亿元和57.24亿元。
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期内，集团整体啤酒销量约1,103万千升，按年增长1.4%。啤酒业务的营业额维持稳定，约为364.89亿元，持续高端化发展以及原材料采购成本节约，推动啤酒业务毛利率按年上升1.4个百分点至42.5%。扣除投资搬迁协议确认的收益，以及产能优化所产生的固定资产减值和一次性员工补偿及安置费用的特别事项后，啤酒业务於的未计利息、税项、折旧及摊销前盈利为96.11亿元，上升17.4%。
集团表示，持续丰富「中国品牌+国际品牌」的产品矩阵，并聚焦发展高端啤酒产品。期内，次高及以上啤酒销量按年中至高单位数增长，占整体销量接近25%，而普高档及以上啤酒销量按年增长接近10个百分点。其中，「喜力」销量在高基数的情况下仍录得近两成增长，「老雪」销量录得六成增长，「红爵」销量比去年同期实现翻倍增长。另外已停止营运4间啤酒厂，而1间位於广东省深圳市的智慧精酿工厂已投入营运。
於2025年底，集团在中国内地25个省、市、自治区共营运59间啤酒厂，年产能约1,910万千升。
白酒业务方面，集团指，面对白酒行业深度调整和消费需求萎缩等多重影响，下半年行业出现结构性调整，分化加剧。白酒业务於期内之营业额为14.96亿元，按年跌30.8%。结合当前白酒市场环境及白酒业务的实际经营情况，集团对白酒现金流产生单位商誉计提减值28.77亿元。若不计入商誉减值，集团2025年白酒业务之未计利息、税项、折旧及摊销前盈利为2.64亿元。
展望「十五五」。集团表示，华润啤酒将以「稳增长、开新局」为导向，围绕三个目标推进发展：一是以次高档啤酒产品为重点，大力发展次高档次细分产品，持续夯实高档的市场地位；二是以创新产品为方向，通过个性化、多元化的产品创新，积极回应与满足消费者新需求；三是以大湾区地区为新增长引擎，顺应中国经济和人口发展趋势，培育新的增长区域。
在渠道方面，集团将加快新兴业务发展，包括连锁业务、线上业务及创新产品，同时致力构建高质高效、敏捷、低成本、智能化供应链管理体系。此外，华润啤酒将继续提升科技创新能力，以驱动业务发展、降本增效、精益营运的同时，整体提升供应链的韧性和灵活性。
集团预计白酒行业将继续进行周期性调整，呈现消费者更理性、消费场景改变、行业集中度提升、价格带分化、新渠道涌现等趋势。整体行业短期将以深度调整与结构优化为主，而中长期则聚焦价值重构与增量开拓。(hc/a)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-03-23 12:25。)
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