MINIMAX-W(00100.HK) +75.500 (+10.589%) 沽空 $2.89千万; 比率 3.102% 今日高开5.05%，最高见809.5元。现报787.5元，升10.45%，成交116.52万股，涉资9.16亿元。
高盛发表研究报告，聚焦中国人工智能模型发展的五个关键辩论，包括中美模型差距、竞争格局、词元(token)扩散速度、国产芯片转向及消费级AI代理。该行将MiniMax(00100.HK) +75.500 (+10.589%) 沽空 $2.89千万; 比率 3.102% 投资评级从「中性」上调至「买入」，并预期阿里巴巴(09988.HK) +6.500 (+5.159%) 沽空 $9.20亿; 比率 16.471% 云端业务收入增长将加速。
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该行指出，中国基础模型与美国模型的差距正在收窄，推动定价能力及年化经常性收入(ARR)改善，并预测阿里云截至3月底止季度收入按年增长40%，高於前一季度的36%。高盛认为，中国超大规模业者资本开支仍处可控水平，2026财年估计约为经营现金流的60%，低於美国同业的90%，未来词元定价具上行潜力，可带动AI模型及云端业务增长及利润率改善。
对於获升级的MiniMax，高盛看好其强劲的ARR趋势及股价自3月高位回调约40%后的风险回报。该公司拥有独特的全模态能力(文本、图像、影片、音频及音乐)及成本效益架构，预期即将推出的Hailuo 3将成为关键催化剂。虽然2026年7月初有禁售期届满风险，但该行认为基本面将是主导因素，其熊市、基本及牛市估值分别为420港元、1,000港元及1,600港元，基本情况12个月目标价维持1,000港元不变。
此外，该行探讨消费级AI代理之争，认为操作系统(OS)层级代理(如豆包手机助手)可能成为流量主要入口，对腾讯(00700.HK) +5.800 (+1.240%) 沽空 $6.84亿; 比率 9.919% 的微信等「超级应用」构成中期威胁。掌握支付与物流的大型平台，如腾讯及阿里，可能会加大力度发展自家In-App代理以扞卫护城河。目前中国市场由AI原生应用豆包主导，3月日均活跃用户(DAU)约1.5亿。
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在互联网应用层面，高盛引用QuestMobile数据指，2026年3月中国前400大应用总使用时长按年增长6%。其中，腾讯微信使用时长按年升4%；电商平台使用时长按年升11%，京东(09618.HK) +0.500 (+0.430%) 沽空 $1.42亿; 比率 29.445% 、拼多多(PDD.US) 及淘宝分别录得27%、11%及8%的增长；本地生活服务类别按年升4%，美团(03690.HK) +1.450 (+1.742%) 沽空 $2.74亿; 比率 31.953% 使用时长则按年跌4%。招聘平台BOSS直聘(02076.HK) +0.600 (+1.148%) 沽空 $5.30万; 比率 6.991% 3月MAU及使用时长分别按年增长11%及15%，表现优於行业平均。(ad/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-05-04 12:25。) (美股为即时串流报价； OTC市场股票除外，资料延迟最少15分钟。)
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