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粤海投资专注水资源核心业务,多重因素支撑未来走势
粤海投资专注水资源核心业务,多重因素支撑未来走势 美国特朗普政府实施对等关税,加剧全球股市波动,令具有盈利能见度高、可持续长期发展,以及以内需?主这三大要素的股票板块最具防御力。 在刚发布...
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粤海投资专注水资源核心业务,多重因素支撑未来走势
分析员 : 李慧芬 (研究部董事, 华赢东方 (亚洲) 控股有限公司)
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粤海投资  -0.110 (1.730%) 
粤海投资专注水资源核心业务,多重因素支撑未来走势

美国特朗普政府实施对等关税,加剧全球股市波动,令具有盈利能见度高、可持续长期发展,以及以内需?主这三大要素的股票板块最具防御力。

在刚发布的中期业绩中,粤海投资(270)一季度集团持续经营业务综合收入为46.17亿港元,持续经营业务综合税前利润增加2.0%至20.36亿港元,归属於公司所有者的综合溢利按年增加2.5%至13.05亿港元。

深层次来看,粤投在2024年优化资産组合,通过特别派息剥离粤海置地,提升水资源业务占比。於2025年1月21日,集团已合共向股东分派公司持有的粤海置地股份约99.9%,自此以後集团财务业绩将不再受到粤海置地的影响。而今年起截至2025年1月21日止期间,粤海置地(即终止经营业务)归属於公司所有者的亏损为1,705万港元。而集团第一季的亮丽业绩实际上是对集团未来新重点发展及机遇的再次确认。

粤投的核心资产—东深供水项目,长期为香港及珠三角供应稳定水源,截至2025年3月31日止,东深供水项目继续为集团盈利的重要部分,税前利润(不包括汇兑差异净额及净财务费用)为12.03亿港元,按年上升2.1%,进一步验证集团现金流防御力。水务收入维持增长,抗周期特性突出,具备刚需性与政策定价优势,确定性持续加强,在经济波动中提供稳定收益。

截至2025年3月底,集团其他水资源项目供水厂的总设计供水能力和污水处理厂的总设计污水处理能力分别为每日1,615万吨和335万吨。其他水资源项目期内收入合共为17.49亿港元,税前利润(不包括汇兑差异净额及净财务费用)合共为5.40亿港元。

持续剥离非核心资产,优化财务结构
值得关注的是,近年集团逐步退出商业地产等低效业务,加大专注於核心业务增长,持续实施严格的成本控制及财务管理,期内持续经营业务的净财务费用按年下降7,700万港元至1.17亿港元,显示公司剥离地产业务後财务状况进一步优化。剔除粤海置地因素後,公司期内投资物业公允值调整产生的净亏损收窄1,100万港元至1,000万港元,反映公司受到的房地产市场负面影响并无加大。

展望未来,集团积极把握「粤港澳大湾区发展规划纲要」所带来的潜在发展机遇,凭藉政府合作经验与技术优势,有望获取新特许经营权或水价调整机会,成为未来盈利增长催化剂。此外,集团未来有望加快投入智慧水务、污水处理等高增长领域,而我国在水资源管理占全球市场份额仍相对较低,增长空间广阔,在未来仍有较大的成长空间。

高股息吸引力提升
粤投过往股息率约5%-6%,在港股公用股中属上乘。粤投专注水资源业务,剥离非核心业务,有利其增加现金流,带动盈利可见度上升,叠加稳定的派息政策,这将吸引收息资金流入,尤其在全球各国央行或会进一步减息振兴经验的背景下,其「类债券」属性更具配置价值。

综合而言,尽管港股气氛受关税影响,但粤投的垄断性水务资产及稳定派息使其成为长期持有的标的。该股周一收市价为6.4元,市盈率(TTM)为13.18倍,Beta(1 Yr)约为1.01,在当前市场环境中已显示出不俗的价值。考虑集团剥离地产业务、专注於水务、强化财务成本控制,推动现金流及收入的利好因素,即使在派息比率维持在65%稳定不变的情况下,相信今年投资者今年收取的股息收益料会更吸引。

在走势方面,过去一个月、三个月及六个月该股的股价累计升幅分别达9.09%、8.53%及23.26%。投资者可关注季绩後股价的调整机会,短期波动不改长期价值,应逢低收集。


(本人并没持有以上股票) 
 
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更新日期为: 2023年1月6日