3月2日|信達證券研報指出,太陽紙業業績邊際向上,Q2漿紙同漲可期。公司南寧項目Q4相繼落地貢獻顯著增長,但受制於文紙價格低迷、原材料價格抬升,我們預計噸盈利環比或略有下滑,紙漿一體化貢獻深厚利潤基石。公司上游紙漿佈局充沛,下行週期底層利潤明確、上行週期產業鏈協同優勢有望進一步放大。判斷公司Q1盈利底部蓄勢、整體利潤受益於銷量增長有望小幅修復、後續逐季修復明確。當前節點漿廠報價仍在抬升,紙價底部保持平穩;行業盈利壓力顯著、後續大概率漿紙同漲,屆時公司紙漿優化有望進一步放大。後續公司預計山東14萬噸特紙項目二期26Q1試產,且新增山東60萬噸化學漿/70萬噸包裝紙項目規劃,漿紙長期成長延續。
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