<匯港通訊> 建銀國際發報告指，上調青島啤酒(00168)H股目標價11.1%，從44.3港元升至49.2港元，相對於A股有30折讓，亦上調A股目標價。維持「中性」評級。
建銀國際下調對該公司2024和2025財年目標價2%，主要考慮銷售支出預測增加，對2025財年銷售前景更加謹慎。預計2025年高端化放緩，啤酒行業近期沒有好轉。因此，預計該公司2025-2026財年盈利增長約5%。
該行指，青島啤酒2024年第三季純利同比減9%，主要由於銷售開支增加，大致符合預期，不過不及市場預期。收入減5%，主要由於需求疲軟及競爭激烈。中高端產品銷量下降5%。銷售花費比率增加2.4個百分點至14.1%，主要是廣告活動增加、銷售去槓桿化。因此第三季度EBIT下降9%，EBIT率收縮0.7個百分點至17.3%。
該行預計2024財年第四季銷量繼續降低，減幅約3.8%。不過成本控制良好、產品組合較好，支撐該行第四季度毛利率可以擴張1.3個百分點至28.8%。同時平衡市場、提高盈利能力及增加銷售額。預計第四季經營業績將錄得10.86億元人民幣淨虧損。（JJ）
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