富瑞研報指，在「十五五」規劃下，中國正從「共同富裕」邁向AI與高科技製造業主導時代，又指這將是民企經濟的時代，當中蘊藏巨大增長機會。而隨著大部分由市盈率驅動的回報階段成為過去，市場整合勢在必行；又認為中國在市盈增長率仍具吸引力，且盈利增長勢頭有望加速。 富瑞認為，仍視中國為「增持」投資標的，指今年是政策穩定的一年，推出了多項政策措施提振經濟，明年重點將落在執行上，尤其在「十五五」規劃下，對科技與製造業的支持措施將成為重點；又認為民企仍具吸引力 ，中國將在民企引領下，實現經濟加速增長。 富瑞列出2026年五大投資主題，包括以下：1) 買入盈利升級的高增長科技與製造業股票，香港上市的股份包括，信達生物(01801.HK) -4.150 (-4.871%) 沽空 $1.17億; 比率 13.597% 、藥明合聯(02268HK)、金力永磁(06680.HK) -0.210 (-1.106%) 沽空 $26.93萬; 比率 0.357% 和長飛光纖光纜(06869.HK) -3.920 (-8.288%) 沽空 $7.62千萬; 比率 3.523% 。2) 買入盈利持續獲上調的股票，香港上市的股份包括，騰訊(00700.HK) -9.500 (-1.542%) 沽空 $16.86億; 比率 15.504% 、紫金礦業(02899.HK) -0.400 (-1.166%) 沽空 $5.26億; 比率 26.168% 、農夫山泉(09633.HK) -1.460 (-3.110%) 沽空 $1.07億; 比率 30.177% 、洛陽鉬業(03993.HK) +0.270 (+1.486%) 沽空 $5.28千萬; 比率 10.952% 、藥明康德(02359.HK) -3.000 (-2.854%) 沽空 $6.67千萬; 比率 13.247% 、中國宏橋(01378.HK) -0.660 (-2.020%) 沽空 $2.62億; 比率 21.279% 、泡泡瑪特(09992.HK) -2.100 (-1.082%) 沽空 $4.53億; 比率 29.945% 、翰森製藥(03692.HK) -3.280 (-7.628%) 沽空 $1.93億; 比率 33.158% 、京東健康(06618.HK) -1.950 (-3.264%) 沽空 $1.38億; 比率 11.746% 、中國鋁業(02600.HK) -0.130 (-1.166%) 沽空 $1.28億; 比率 22.316% 、福耀玻璃(03606.HK) +0.300 (+0.456%) 沽空 $1.22千萬; 比率 15.143% 、吉利汽車(00175.HK) -0.200 (-1.125%) 沽空 $9.47千萬; 比率 14.892% 、廣發証券(01776.HK) +0.060 (+0.338%) 沽空 $4.33千萬; 比率 16.201% 、中金公司(03908.HK) 0.000 (0.000%) 、藥明合聯(02268.HK) +1.150 (+1.735%) 沽空 $1.63億; 比率 24.966% 、舜宇光學(02382.HK) -0.850 (-1.260%) 沽空 $2.01億; 比率 32.022% 、金風科技(02208.HK) +0.600 (+4.418%) 沽空 $5.43百萬; 比率 2.155% 、粵海投資(00270.HK) -0.100 (-1.425%) 沽空 $1.98千萬; 比率 9.748% 、中國建材(03323.HK) -0.100 (-2.053%) 沽空 $1.99千萬; 比率 8.802% 及美圖公司(01357.HK) -0.240 (-3.200%) 沽空 $2.03億; 比率 17.389% 。3) 買入具備可持續收益率及回購的股票，香港上市的股份包括，工行(01398.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.00億; 比率 9.105% 、建行(00939.HK) -0.060 (-0.785%) 沽空 $2.99億; 比率 14.687% 、中移動(00941.HK) -1.100 (-1.272%) 沽空 $1.66億; 比率 11.567% 、中國平安(02318.HK) +1.550 (+2.431%) 沽空 $14.65億; 比率 34.082% 、中海油(00883.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $1.10億; 比率 8.458% 、美的(00300.HK) -0.050 (-0.056%) 沽空 $3.05千萬; 比率 16.465% 、人保(01339.HK) -0.010 (-0.150%) 沽空 $5.24千萬; 比率 8.154% 、海爾智家(06690.HK) +0.320 (+1.207%) 沽空 $8.77千萬; 比率 13.649% 中信建投証券(06066.HK) +0.200 (+1.591%) 沽空 $3.35千萬; 比率 18.145% 、吉利(00175.HK) -0.200 (-1.125%) 沽空 $9.47千萬; 比率 14.892% 、萬洲(00288.HK) +0.150 (+1.720%) 沽空 $1.67億; 比率 28.155% 、潤啤(00291.HK) -0.100 (-0.371%) 沽空 $3.97千萬; 比率 18.624% 、旺旺(00151.HK) +0.010 (+0.206%) 沽空 $8.23百萬; 比率 3.114% 、粵投(00270.HK) -0.100 (-1.425%) 沽空 $1.98千萬; 比率 9.748% 、浙江滬杭甬(00576.HK) -0.040 (-0.539%) 沽空 $1.36百萬; 比率 6.691% 、敏實(00425.HK) -0.800 (-2.468%) 沽空 $1.58千萬; 比率 4.167% 、雅迪(01585.HK) -0.100 (-0.823%) 沽空 $1.66千萬; 比率 19.665% 、統一(00220.HK) +0.160 (+2.000%) 沽空 $7.25百萬; 比率 8.728% 、中石化煉化工程(02386.HK) +0.030 (+0.408%) 沽空 $7.18百萬; 比率 15.005% 、恆安(01044.HK) +0.100 (+0.345%) 沽空 $2.30千萬; 比率 25.471% 、三一國際(00631.HK) -0.020 (-0.244%) 沽空 $1.15千萬; 比率 5.751% 及廣深鐵路(00525.HK) +0.030 (+1.389%) 沽空 $16.37萬; 比率 3.797% 。4) 關注2026年潛在來香港上市的A股，包括海光信息(688041.SH) -4.500 (-2.143%) 、北方華創(002371.SZ) -0.910 (-0.200%) 、匯川技術(300124.SZ) -1.720 (-2.327%) 、伊利集團(600887.SH) +0.230 (+0.801%) 、國電南瑞(600406.SH) -0.080 (-0.345%) 及中微半導體(688012.SH) +0.430 (+0.154%) 等。股票選擇標準如下：市值超過40億美元的中國A股公司外資(美國和歐洲)機構持股比例超過3%5) 買入投入資本回報率(ROIC)明星股，避開資本回報率已見頂的股票，香港上市的股份包括，騰迅(00700.HK) -9.500 (-1.542%) 沽空 $16.86億; 比率 15.504% 、洛鉬(03993.HK) +0.270 (+1.486%) 沽空 $5.28千萬; 比率 10.952% 、藥明康德(02359.HK) -3.000 (-2.854%) 沽空 $6.67千萬; 比率 13.247% 、中國宏橋(01378.HK) -0.660 (-2.020%) 沽空 $2.62億; 比率 21.279% 、泡泡瑪特(09992.HK) -2.100 (-1.082%) 沽空 $4.53億; 比率 29.945% 、翰森製藥(03692.HK) -3.280 (-7.628%) 沽空 $1.93億; 比率 33.158% 、福耀玻璃(03606.HK) +0.300 (+0.456%) 沽空 $1.22千萬; 比率 15.143% 、吉利汽車(00175.HK) -0.200 (-1.125%) 沽空 $9.47千萬; 比率 14.892% 、中生製藥(01177.HK) -0.220 (-3.235%) 沽空 $6.28千萬; 比率 16.378% 、老鋪黃金(06181.HK) -5.000 (-0.755%) 沽空 $3.72千萬; 比率 5.361% 、藥明合聯(02268.HK) +1.150 (+1.735%) 沽空 $1.63億; 比率 24.966% 、舜宇光學(02382.HK) -0.850 (-1.260%) 沽空 $2.01億; 比率 32.022% 、康師傅(00322.HK) +0.120 (+1.022%) 沽空 $2.82千萬; 比率 33.428% 及美圖(01357.HK) -0.240 (-3.200%) 沽空 $2.03億; 比率 17.389% 。從策略上看，富瑞最青睞「合理價格增長」和盈利修訂的股票，但也傾向透過可持續收益股來平衡增長風險的敞口。 (hc/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-12-12 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)