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《大行》摩通下調友邦保險(01299.HK)目標價至112元 重申「增持」評級
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摩根大通發表研究報告指，友邦保險(01299.HK)去年業績穩固，加上回購規模超出預期，以及管理層對增長質素的信心，該行微調多項財務預，包括上調2026至2028年現有壽險保單的現金生成預測至77億至96億美元，反映資本效率前景改善，並輕微上調核心盈利及合約服務利潤(CSM)餘額預測，以反映持續的盈利增長趨勢。同時將17億美元的大規模回購計劃納入預測，重申「增持」評級。 報告指，友邦新業務經濟效益改善，新業務價值對新業務投資比率由2023/2024年的3倍及3.1倍，提升至去年的3.8倍，反映未來現金生成能力。該行預測2026及2027年新業務價值分別為62億及74億美元，高於市場預期的63億及72億美元，隨著產品組合持續改善，預期CSM餘額將由今年底的720億美元增至2028年底的920億美元，支持資產負債表強勁複合效應。 雖然該行下調對友邦2026及2027年新業務價值預測，以反映宏觀環境波動、其他市場(除印度外)趨勢相對疲軟，以及中國銷售量影響，但仍預期未來三年新業務價值可實現雙位數增長。集團宣布今年回購預算達17億美元，摩通估計未來12個月總股東回報率可達約4%，提供下行保護，但預期2026年後不會有額外回購。 摩通將友邦保險目標價由115港元下調至112港元，維持「增持」評級。(ec/j)AASTOCKS新聞 |
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