3月4日｜東吳證券研報指出，貴州茅台營銷改革覆盤，從“渠道為王”到“消費者為中心”。茅台的營銷改革可以劃分為5個階段，改革特點可總結為“危機階段倒逼渠道多元化建設，景氣階段重視加強直營化掌控”。價格機制方面，2026年，公司發佈《茅台酒市場化運營方案》，貼合市場行情調整多款主要產品的自營零售價，並建立“隨行就市、相對平穩、動態調整”的價格機制。伴隨自營體系銷售佔比持續提升，零售指導價的價格錨作用將更加凸顯，同時更多消費者向官方渠道迴流，也將擠壓假貨、黃牛的生存空間，幫助平抑茅台市場價格的炒作波動。經銷渠道，其價值在於背後的優質團購資源及線下服務網絡，公司通過茅台酒價格體系的動態調整，也可倒逼經銷商從產品結構和服務溢價方面尋求超額利潤。此外，公司以新渠道、新營銷觸達新增客羣，例如設立4師1館長加強白酒品飲文化傳播、打造低度品飲場所以適應年輕化消費場景等，期待未來相應加強新商務及年輕羣體的培育轉化。公司2026年調整方向務實、思路清晰，多元、扁平的“森林式”渠道生態有助於更好挖掘民間需求，價格體系隨行就市、防止炒作也有利於動銷築底企穩。維持“買入”評級。
新聞來源 (不包括新聞圖片): 格隆匯