<匯港通訊> 建銀國際發報告指,下調三一國際(00631)目標價14.6%,從8.2港元降至7港元,維持「跑贏大市」評級。
該行表示,在經歷了艱難的2024年後，預計三一國際將在未來實現復甦並恢增長。去年，該公司在海外市場維持良好的發展動能，收入增長8%，利潤率也上升。相信這一趨勢將在2025年持續下去。國內業務2024年下降1%，但隨著物流設備和新業務的加速發展以及採礦設備的穩定，預計在2025年實現增長。考慮到資產負債表以及現金流强勢,該公司估值吸引。
2024年，該公司采礦設備收入同比減13%至109億元人民幣，受2023年高基數及2024年上半年疲軟的影響。2025年首兩個月，煤炭開採固定資產投資(FAI)年同比增22.6%。該行認為煤炭開採業最糟糕的時期已經過去。假設成本控制有效，我們相信該公司最早可以在2025年第一季實現該領域的更大利潤率。
截至2024 年底，在同比增長55%後，三一可能將擁有超過60億元人民幣的大型港口機械積壓訂單，其中30-40億元人民幣計劃於2025財年交付。三一積壓訂單的毛利率高於2024年水平。(JJ)
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