中金發表報告指出，首次覆蓋曹操出行(02643.HK) 0.000 (0.000%) ，並予「跑贏行業」評級，目標價70元，認為智駕開拓上行空間。
該行認為，網約車行業邁入規範成熟期，下沉市場需求未充分滿足，新能源降本與聚合平台流量推動行業穩健增長，預計2024至2026年網約車行業規模維持高個位數增長。
其次是曹操出行以訂製車構建差異化優勢，依託吉利供應鏈掌控5萬多輛車隊，其低購置與車服成本降低司機全生命周期成本(TCO)，換電模式提升司機收入，司機時薪和黏性上升。2023年起通過聚合平台獲流量，並拓展下沉市場。中金認為未來曹操出行可通過提升司機抽佣、降低用戶補貼、優化合作夥伴返點、擴大規模實現效率提升，來逐步優化網約車業務的平均單位經濟效益(UE)水平。
中金又指，曹操出行擁有豐富的Robotaxi全鏈條生態，可聯動吉利集團覆蓋研發、製造、營運等環節。另外曹操出行擁有現成的派單網絡，未來可通過混合模式支持業務啟動與數據積累。市場認為中小網約車平台很難盈利，但中金認為供給充裕，平台可降低司乘補貼、提升效率來實現UE優化。
中金預計曹操出行2025至2026年Non-IFRS每股盈利分別為虧損1.03元、盈利0.04元。(hc/j)(港股報價延遲最少十五分鐘。)
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