<匯港通訊> 渣打中國宏觀策略主管劉潔表示,下調了美元兌人民幣匯率預測,以反映上半年美元的大幅拋售,但該行仍預期下半年人民幣兌美元匯率將貶值。
渣打目前預計,美元兌人民幣匯率在第三季末為7.25(前值為7.65),到2025年底為7.35(前值為7.75),分別較目前水準輕微貶值1.1%及2.5%。該行也將2026年第一季與第二季的預測分別從先前的7.80下調至7.30-7.35,同時維持2026年下半年的預測不變,仍為7.20。這些預測修正假設美匯指數基本上維持區間波動(+-5%)。
然而,鑑於美元表現的高度不確定性和波動性,劉潔也對美元進一步波動的情況進行了以下風險預測:
如果美元下半年進一步上漲10%,美元兌人民幣匯率可能測試7.00-7.05,這意味著人民幣兌美元將升值1.7-2.4%(上半年人民幣升值1.9%,而美匯指數則下跌11%);如果美元下半年反彈10%,美元兌人民幣匯率可能測試7.5-7.75,這意味著人民幣兌美元將貶值4.6-8.1%(上半年人民幣貶值6.5%,而美匯指數在上次貿易戰期間的兩年中則升值4.6%)。
渣打認為,政策層面對人民幣升值的預期不高,原因是在上半年加碼後,出口在下半年可能面臨更強勁的關稅阻力,而工業利潤自第二季以來已再次出現疲軟。人民幣走強可能進一步抑制企業獲利能力,並進一步削弱勞動市場。在中國明確的政策重點是抑制通脹的情況下,人民幣走強將進一步加劇中國的通縮壓力。國家主席習近平於7月1日啟動供給面改革2.0版,以促進通脹復甦,而這距離2015年啟動供給側改革1.0版已過去了10年。 (BC)
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