招銀國際發表報告指，今年各類消費趨勢在新周期下進一步顯現。零售業態呈現出金字塔結構高端化放緩、企業內部深度調整及經營槓桿降低等多重考驗。然而，廠商端的激烈競爭反而加速了新興消費趨勢的顯現，推動市場格局快速調整，優勝劣汰進程加快，幫助行業更精準地捕捉消費者實際需求並走出低谷。大量企業在年內堅定推進改革，以更適應新的高質量發展階段。
該行指，明年情緒價值類消費將繼續引領市場。食品飲料行業中，高品質、好口碑的大健康類產品有望繼續領跑。隨著產品升級步伐放緩，行業將再度聚焦消費者實際需求。啤酒方面，企業計劃擴充中端
價格帶產品，以滿足更廣泛的大眾需求。噸價較低的華潤啤酒(00291.HK) +0.300 (+1.045%) 沽空 $1.40億; 比率 30.849% 借助喜力鋪貨率的提升，有望延續ASP的增長。水飲方面，農夫山泉(09633.HK) 0.000 (0.000%) 沽空 $9.62千萬; 比率 32.381% 作為龍頭，將重新定位包裝水產品線，緩解利潤率侵蝕，並通過旗下無糖茶飲迎合大健康的消費趨勢，保持高速增長。零食方面，衛龍(09985.HK) +0.600 (+3.906%) 沽空 $3.68千萬; 比率 9.660% 憑借持續的產品創新和升級，在社會壓力增大的背景下，預計將在明年實現銷量的顯著增長，成為低成本的心理安慰和情感價值提供者。
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該行續推薦盈利確定性較高的公司。在美妝護膚品消費中，我們維持對珀萊雅(603605.SH) -0.200 (-0.241%) 「買入」評級；在食品飲料行業中，維持華潤啤酒「買入」評級。
(ha/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-04-03 16:25。) (A股報價延遲最少十五分鐘。)
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