滙豐研究發表報告指，招金礦業(01818.HK) +2.020 (+7.498%) 沽空 $6.55千萬; 比率 8.952% 去年稅後淨利潤按年升149%至36.14億元人民幣，意味去年第四季盈利達15億元人民幣，按年升163%，按季升121%，大致符合預期。強勁表現主要受惠於金價上漲、礦產金產量按年增長約8%及金融資產公平值收益。公司派發末期息每股0.1元人民幣，派息比率約10%。
報告指出，招金在年報中未有提供海域金礦的最新進展。對上一次更新是在去年上半年，當時處理系統成功完成一次性試運行，為商業化生產鋪路。該行現時預期海域在2026年不會有產量貢獻，預計要到2027年才開始投產。公司指引2026年總黃金產量(包括冶煉金)不低於25.9噸，低於2025年的27.2噸。
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該行相信，市場環境將繼續對招金等純金礦股有利。雖然金價近期因美元走強及債息上升而從歷史高位回調約15%，鑑於中東局勢緊張，短期內金價可能仍將波動。但在結構性去美元化及央行持續分散儲備的支持下，預期金價中長期將保持強勢。此外，受惠於海域項目未來貢獻及與紫金礦業的戰略合作，招金的營運前景仍正面。
該行維持招金「買入」評級，目標價維持37.1港元不變。在納入2025年業績及2026年指引後，將今明兩年業績預期分別下調6%和3%。(hc/u)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-03-24 16:25。)
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