華泰證券發表報告指，錦欣生殖(01951.HK) -0.120 (-3.934%) 沽空 $2.68千萬; 比率 7.929% 上半年收入12.9億元人民幣，按年下跌10.7%，經調整淨利潤8,230萬元人民幣，按年跌68.3%，收入利潤下滑主因國內受人工授精佔比提升使得取卵周期數及單價受影響，疊加藥耗零加成影響；海外HRC經營利潤下降。而公司淨利潤端有所虧損主因部分特殊事項影響，包括公司減記HRC+老撾無形資產減值，男科等項目減值，及裝修攤銷、托管投入等。
展望全年，該行考慮下半年錦欣生殖國內結構有望優化，海外加大成本管控及減值風險出清，看好下半年收入/經調整利潤較上半年改善，全年預計經調整淨利潤按年有所下滑。2026年基於美國加州及其他地區商保法案有望陸續執行，看好美國業務起量，疊加深圳新院爬坡有望驅動收入/利潤增長回歸。維持「買入」評級。
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考慮到錦欣生殖國內業務量價承壓，海外成本投入偏大，該行預計公司2025至2027年經調整每股盈利分別為0.13、0.15及0.17元人民幣，原預期為0.19、0.2及0.22元人民幣。目標價由3.72港元降至3.65港元。(ha/j)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-08-28 16:25。)
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