花旗發表研報指出，李寧(02331.HK) -0.540 (-2.574%) 沽空 $3.24千萬; 比率 7.502% 管理層預計2025年銷售額將實現按年低單位數增長，主要因非李寧專賣店的羽毛球產品銷售勝預期。又預期2025年淨利潤率將達到其「高單位數」指引的高端(花旗認為超過9%），原因是政府補助等「其他收入」高於預期，及營運支出低於預期。
不過李寧管理層指，高額政府補助與強勁的羽毛球銷售可能不會在今年重現，雖然未提供2026年具體指引，但預計零售折扣將因競爭激烈及市場不確定性持續承壓，且2026年廣告及促銷費用/銷售額比率將按年上升。花旗維持相關板塊偏好順序不變，依次為安踏(02020.HK) -2.450 (-3.036%) 沽空 $1.80億; 比率 21.249% 、滔搏(06110.HK) -0.010 (-0.352%) 沽空 $6.90百萬; 比率 19.667% ，最後為李寧。
相關內容《大行》花旗維持安踏(02020.HK)「買入」評級 收購Puma利空因素已被消化
考慮到李寧將銷售預測上調2%及淨利潤率假設提高，花旗將李寧去年淨利預測上調9%；又因高額政府補助可能不會在今年持續，將今年淨利預測上調4%，同時將銷售預測上調2%；並基於2026年預測18倍市盈率，將目標價從20.6港元上調至22港元；維持「買入」評級。
花旗對內地體品股投資評級及目標價，表列如下：
股份|投資評級|目標價(港元)
安踏(02020.HK) -2.450 (-3.036%) 沽空 $1.80億; 比率 21.249% |買入|112.7元
滔搏(06110.HK) -0.010 (-0.352%) 沽空 $6.90百萬; 比率 19.667% |買入|3.8元
李寧(02331.HK) -0.540 (-2.574%) 沽空 $3.24千萬; 比率 7.502% |買入|20.6元→22元
(hc/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-01-30 16:25。)
相關內容《大行》大摩：安踏(02020.HK)收購Puma逾29%股權屬戰略投資 料帶來業務互補
AASTOCKS新聞