招銀國際發表研報指出，嗶哩嗶哩(09626.HK) +2.000 (+1.083%) 沽空 $2.52億; 比率 16.355% (BILI.US) 第二季度總收入按年增長20%，至73.4億元人民幣，符合市場共識預期；展望2025年第三季度，預測總收入按年增長4%，至75.9億元人民幣。增長放緩主要因手機遊戲業務面臨較高的比較基數，以及投資者對2025年下半年收入增長前景的擔憂。儘管如此，該行預計廣告及增值服務(VAS)業務將保持穩健，利潤率擴張趨勢將於2025年下半年持續。
招銀國際基於強勁的利潤率擴張趨勢，上調2025至2027年non-GAAP盈利預測1%至7%，將基於SOTP估值的目標價從28.8美元上調至30美元，維持「買入」評級。
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展望2025年第三季度，招銀國際預測，嗶哩嗶哩總收入按年增長4%至人民幣75.9億元，預計手機遊戲收入於2025年第三季度年比下降17%，主要因比較基數較高及《三謀》收入正常化。公司計劃於2025財年底推出《三國:謀定天下》國際版，多款ACG遊戲及休閒遊戲亦待監管批准，招銀國際認為，這將支持2026財年手機遊戲收入增長；並預測廣告、增值服務收入於2025年第三季度將保持21%、10%的按年健康增長。
招銀國際續表示，嗶哩嗶哩管理層預計毛利率、調整後營運利潤率於2025年第三季度及第四季度將保持按季擴張趨勢，預計於2025年第四季度達約37%、10%。長期來看，管理層重申毛利率、調整後營運利潤率目標為40%至45%、15%至20%。(hc/w)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-08-25 16:25。) (美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)
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