高盛發表研究報告指出，伊朗危機對全球經濟和宏觀市場的主要影響途徑，是其對能源市場的影響，關鍵是衝擊的嚴重程度和持續時間。市場的初步反應通常是因不確定性增加和分佈區間擴大而推高風險溢價。雖然伊朗或石油相關憂慮未必是直接主因，但近期市場已部分反映了前景面臨的更廣泛風險，增長定價明顯低於高盛經濟學家的美國基準情境，而短期通脹預期在周末前亦有所上升。
不過高盛指，單純基於不確定性通常難以持續對經濟或市場構成廣泛壓力，因此，若無持續的油價變動，資產影響很可能會開始「局部化」，焦點重返直接受影響的資產。
高盛認為，伊朗危機對股市及信貸影響是負面的，但只有嚴重且持續的石油價格中斷，才會對全球增長前景產生重大影響，其中石油進口國如韓國、日本、土耳其和印度等市場的風險敞口明顯更大，美國處境普遍相對較佳。周期性板塊可能受壓，尤其是面向消費者的領域，包括航空公司和工業用油企業。能源生產商則應可「跑贏大市」。部分周期性板塊和市場今年開局強勁，可能較易受持倉調整影響。
針對信貸市場，高盛認為影響可能類似，整體息差擴大，但分配性傾斜強，有利於能源生產商，而不利於消費者和周期性行業。並預計股市波動率將上升，認為像這類與股票/信貸呈高度負相關且流動性高的長波動率產品，是不錯的投資組合補充。
外匯方面，高盛預計石油負面供給衝擊及增長風險、並在風險偏好下降及油價上升的情景下，美元為首選避險貨幣，其次為日圓。而挪威克朗等基本面受惠者，同時，黃金及其他貴金屬價格上漲應有利於瑞郎，以及秘魯索爾和南非蘭特，但進一步上行空間可能有限。不過鑑於瑞士央行可能在瑞士法郎大幅升值時進行干預，高盛對瑞士法郎相對審慎。
利率方面，高盛認為，負面供應帶來的油價上漲對通脹曲線和名目利率的影響較為溫和，並預計美國短期利率曲線趨平及五年期表現領先的趨勢將會持續。對於歐元曲線，高盛認為，相較於美國，該區能源價格衝突導致的實質利率跌幅較小，雖然能源價格上升對整個歐元區而言，代表負面的貿易條件衝擊，但近期增長的改善源頭更多是因為德國財政擴張政策加碼開始對實體經濟產生作用。認為這種組合為歐元前端帶來鷹派風險，這可能會使曲線趨平，不過短期內波動性很可能增加，這對掉期息差構成風險，若市場預期衝突會更持久，風險可能加劇。(hc/w)
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