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港股雖見暗湧投資機會仍多 港燈高息宜中長線持有
上周二至周五 (5月21至24日) 恆指見四連跌,令4月22日以來出現的升勢或見逆轉。周五夜期則見升81點,收報18,659點,高於5月9及10日之間的上升裂口頂部18,605點,所以未能斷言恆指經已...
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港股雖見暗湧投資機會仍多 港燈高息宜中長線持有
分析員 : 聶振邦 (獨立評股人)
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港燈-SS  +0.010 (0.192%) 
上周二至周五 (5月21至24日) 恆指見四連跌,令4月22日以來出現的升勢或見逆轉。周五夜期則見升81點,收報18,659點,高於5月9及10日之間的上升裂口頂部18,605點,所以未能斷言恆指經已轉勢。觀乎5月10日恆指高見18,993點,認為未來兩週內若見連續兩日或以上收高於19,000點,才可確認港股有力回升。萬九屬心理關口,若以移動平均線作參考,可留意10天線在上周五於19,161點,此線自4月24日起保持上行,反映若短期能重上此線或以上收市,更能進一步確認港股有力回升。

現處防守性高水平
港股走勢雖或有變,但謹慎投資者選股時,以物識防守性較強股份作首要考量,依然可望下半年於港股投資取得佳績。股價較52週低位差距少於一成半屬不俗參考,於5月24日收報4.84的港燈─SS (2638),較當時52週低位4.30元高12.56%。確認差距少於一成半,加上處於2014年1月29日上市以來低水平,距今接近十年零四個月,認為具備較強防守性。集團是一家縱向式電力公用事業機構,旗下香港電燈自1889年成立,為香港島及南丫島唯一電力供應商,業務包括為其發電、輸電、配電及供電。

市賬率計算合理值
於今年4月18日收市後發佈的2023財政年度之年報顯示,截至去年12月底資產淨值約489.78億元,而截至12月底已發行股數約88.36億股,計出每股淨值為5.5429港元,相對今年5月24日收報4.84元,市賬率為0.87倍,低於1.00倍反映就基本面而言現價偏低。此外,參考截至2019至2023年底之每期最低市賬率為0.78至1.37倍,平均值為1.12倍,高於現時的0.87倍,反映現價的確偏低。平均值相對每股淨值為5.5429元,計出每股合理值為6.22元,較4.84元之潛在升幅為28.51%。

上市以來每年派息
而截至去年12月底的全年股東應佔溢利約31.56億元,相對截至去年12月底的加權平均股數約88.36億股,每股盈利為0.3572港元,對比4.84元之市盈率為13.55倍,參考上述五個時段之每期最低市盈率為12.04至27.80倍,平均值為19.81倍,高於現時的13.55倍,同樣反映現價偏低。平均值相對上述每股盈利為0.3572元,計出每股合理值為7.07元,較4.84元之潛在升幅為46.07%。另可留意集團於2014年1月29日上市,於2014至2023年每股股息介乎0.3203至0.4004港元。平均值為0.3567元;2023年為0.3203元,低於平均值。0.3203元較現價4.84元產生股息率為6.62%。

參考上述五個時段之每期最高股息率平均值為5.50%,相對上述每股股息,計出每股合理值為5.82元,較4.84元之潛在升幅為20.25%。綜合上述三種分析,每股合理值為5.82至7.07元,平均值為6.37元,筆者認為集團的每股合理值不少於此值,表示現價有上升空間,較現價產生潛在升幅超過31.00%,連同股息率超過6.6厘,預期一年回報率超過38.00%。參考策略為進取者可於現價或以下買入股份;謹慎者可於4.35元或以下買入;保守者則可於3.85元或以下買入。止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場;另須留意鑑於近期恆指表現波動,遇上股價下挫時,投資者應嚴守止蝕為佳。


筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。

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更新日期為: 2023年1月6日