評級機構標普全球宣布,將美團-W(03690.HK) -0.250 (-0.330%) 沽空 $8.21億; 比率 19.232% 的發行人信用評級從「A-」下調至「BBB+」,並將該公司未償還債務的發行評級同步下調至「BBB+」,展望負面。
標普認為,中國線上零售商美團捍衛及擴大市場份額的能力已經下降,部分原因在於阿里-W(09988.HK) -4.900 (-3.635%) 沽空 $29.79億; 比率 14.852% 決心在即時配送市場建立強大影響力。該行認為,跨越多個業務領域的競爭將壓抑美團的盈利能力及現金流生成。
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該行指出,中國即時配送市場與阿里持續進行的補貼戰,將意味著美團的利潤率下降,市場份額亦可能縮減。雖然補貼戰的強度有所減弱,但仍將損害美團的盈利能力。該行預測其EBITDA利潤率在2026及2027年將維持受壓,低於2024年水平。美團維持或贏得消費者「心智份額」的成本亦日益增加。因此,標普將2026年EBITDA預測從原先估計為2024年高峰水平的70%,下調至介乎20%至30%。
負面展望反映若競爭再度升溫,美團的盈利能力可能較該行預期受到更嚴重打擊。若美團的現金流及盈利能力如預期般復甦,或該行對競爭正常化的前景有更清晰的看法,展望則或趨向穩定。(ec/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-03-04 16:25。)
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