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映恩生物獲市場熱捧成18A超購王 三大亮點值長線持有
港股市場近期受外圍諸多因素影響,恒指波動加劇,振幅往往達到千點。然而,英雄造時勢,港股打新市場又迎來了一顆矚目新星,就是全球ADC賽道強者映恩生物─B (9606)。據市場消息透露,映恩生物的首次公開...
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映恩生物獲市場熱捧成18A超購王 三大亮點值長線持有
分析員 : 聶振邦 (獨立評股人)
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港股市場近期受外圍諸多因素影響,恒指波動加劇,振幅往往達到千點。然而,英雄造時勢,港股打新市場又迎來了一顆矚目新星,就是全球ADC賽道強者映恩生物─B (9606)。據市場消息透露,映恩生物的首次公開發售股份受到市場熱捧,國際配售部份錄得接近15倍的超額認購。這不但說明機構投資者毋懼市況踴躍入市,強大價值潛力值得留意,更令映恩生物成為自2022年以來國際配售認購倍數最高、集資規模最大的18A生物科技港股上市項目,消息指其募資金額已從1.5億美元提高到2.11億美元。在環球波動市況下,能夠獲得如此新股集資佳績,公司實力強勁肯定不在話下。

據公司招股書信息披露,在此大致可歸納出三大亮點,揭示映恩生物大受市場熱捧之底氣。首先,映恩生物是次IPO合共獲得15名重磅機構投資者作為基石投資者入市認購,屬近年市場罕見。若細心留意,更不難發現當中包含了國際頂級長綫基金及國內頭部公募的加持,包括BioNTech SE、LAV Star、Lake Bleu Prime及Lake Bleu Innovation、TruMed、富國香港、富國基金、易方達基金管理、易方達香港、匯添富基金、盤京基金、MY Asian、EMHCP及WWHCP、以及蘇州蘇創等合共認購總值6,500萬美元 (約5.05億港元) 可供購買的發售股份數目。

按最終集資額換算的股份定價計,映恩生物已成為歷史上5,000萬元或以上項目中估值上升幅度最大的18A公司,超過300%。成立僅僅五年的映恩生物,憑藉其全球領先的ADC技術四大平台,即映恩免疫毒素抗體偶聯平台 (DITAC)、映恩創新雙特異性抗體偶聯平台 (DIBAC)、映恩免疫調節抗體偶聯平台 (DIMAC)及映恩獨特有效載荷抗體偶聯平台 (DUPAC),擁有強勁的ADC藥物研發能力之同時,更具備了無可比擬的BD實力。

在一眾18A公司力求在研管綫產品早日商業化上市以實現變現之際,映恩生物的自我造血能力早已在臨床階段中發揮得淋漓盡致。相信這亦正各大著名機構投資者所看重的其中一個亮點。

自公司成立以來,映恩生物的創新ADC資産已吸引全球領先的生物製藥公司垂青,迄今爲止已建立數個全球合作夥伴關係,包括與BioNTech、百濟神州 (6160)、Adcendo、GSK及Avenzo Therapeutics達成對外授權許可及合作,交易總價值逾60億美元。截至2025年3月28日,公司已收到約5億美元的前期付款。今年1月,映恩生物亦通過其附屬公司與三生製藥簽訂合作協議。BD實力強勁毋庸多說。

據招股書信息顯示,於 2023年及2024年,映恩生物的經營活動所得現金淨額分別爲8.16億元 (人民幣,下同)及2.86億元,營收分別爲17.87億元及19.41億元。隨著多項合作持續進入關鍵里程碑,後續收益大為可觀。

而更令人欣喜的第三個亮點是,映恩生物迄今已在17個國家230多個臨床試驗中心開展7項全球臨床試驗,建立了由12款自主研發的ADC候選藥物組成的管綫,包括7款臨床階段ADC,在廣泛適應症中具有潜力;2款新一代雙特異性ADC預計將於2025年至2026年進入臨床階段;以及多款其他臨床前ADC,廣泛覆蓋了癌症和自身免疫性疾病兩大具有龐大潛力的領域。

基於映恩生物豐富的在研ADC候選藥物管綫資產,預期將持續有望為公司的未來創造更大的價值。無論是從各項合作中繼續獲得里程碑付款,還是實現潛在的巨大BD新增收益而言,映恩生物的前景均極其亮麗,值得長線持有。


筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況,其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票;其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外,筆者現時也並未持有上述股份。

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更新日期為: 2023年1月6日