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粤海投资专注水资源核心业务+优化资产组合双引擎驱动增长
今年以来港股表现造好,南向资金(北水)持续扫货港股功不可没。Wind数据显示,截至3月17日,南向资金年内净买入金额达3860.16亿港元,?去年同期的5倍以上。从资金趋势来看,内资大手笔净买入多分布...
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粤海投资专注水资源核心业务+优化资产组合双引擎驱动增长
分析员 : 蔺常念 (行政总裁, 智易东方证券有限公司)
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粤海投资  +0.220 (3.813%) 
今年以来港股表现造好,南向资金(北水)持续扫货港股功不可没。Wind数据显示,截至3月17日,南向资金年内净买入金额达3860.16亿港元,?去年同期的5倍以上。从资金趋势来看,内资大手笔净买入多分布在科技和高股息。其中,专注水资源核心业务的粤海投资(270)在2024年优化资産组合,通过特别派息剥离粤海置地,专注及持续提升水务业务的核心竞争力,提升现金流,有望成?吸引力较高的公用高息股。

年内,集团持续经营业务综合收入? 185.05 亿港元。若不包括投资物业公允值变动、净汇兑收益和净财务费用,持续经营业务综合税前利润增加 0.9%至72.21 亿港元,业绩符合预期,主要由於水资源业务及发电业务维持稳定增长,抵销了受人民币兑港元汇率较去年同期下跌 1.3%的影响。董事会建议派发2024 年度末期股息每股港币 7.27 仙,加上於 2024 年10 月已派发之中期股息每股港币 23.97仙,粤海投资保持65%的派息比率,显示其对股东的重视。

值得关注的是,年内,集团在2024年实现31.4亿港元的基础盈利表现。随着2025年置地业务相关9.6亿港元亏损因素的消除,在保持当前经营水平的前提下,2025年整体利润表现将优於2024年。在维持现有股息率政策不变的情况下,股东可获得的股息回报预计将有明显提升。

水资源核心业务行业地位领先

在专注水资源核心业务发展上,从战略意义来看,水资源是民生基础设施,具有稳定需求。随着全球人口增长和城市化加速,水资源短缺问题愈发严重,水务行业需求持续上升。粤海投资聚焦水资源业务,抓住了这一增长机会,?集团的长期发展提供了稳定的现金流。粤海投资通过剥离非核心资産,集团得以集中资源于水务业务,提升运营效率和竞争力。这一「聚焦主业」的策略有助於巩固市场地位,并为未来扩展新市场奠定基础。

东深供水项目是集团的重要盈利来源,显示其在水资源业务中的战略价值,为集团提供稳定的收入来源,且成为其他项目的标杆。截至2024年底,集团的水资源项目设计供水能力达每日1,615万吨,污水处理能力335万吨,这一规模优势提升了行业地位,?未来扩张提供基础。

负债率改善 经营性现金流强劲

若与同业公司营收及现金流的比较,粤海投资在中国水务市场具有明显的规模优势,其水务业务覆盖粤港澳大湾区,设计供水能力达每日1,615万吨,污水处理能力达每日335万吨。相比北控水务和中信环境,粤海投资在市场渗透率上更具优势。

东深供水项目是粤海投资的主要利润来源,2024年其税前利润显着增长。尽管北控水务业务范围更广,但其高负债和运营成本限制了盈利能力。与之相比,粤海投资的经营性现金流强劲,?未来扩张提供了资金支持。年内,粤海投资的经营活动录得约 110.86 亿港元的净现金流入,同比增长 3.5%。同时,集团进一步优化了资産负债状况,持续经营业务的资本负债率从 2023 年底的 77.3% 大幅下降至 30.9%,显着改善了负债比率,这主要是因?剥离了粤海置地的净财务借贷以及强劲的经营性现金流入。

2025年是「十四五」收官和「十五五」谋划之年,综合而言,全球对水资源的需求增长及智慧水务技术的普及,粤海投资专注水资源业务,剥离非核心业务,不仅响应全球水资源短缺的挑战之外,有利其增加现金流,带动盈利可见度上升,?集团的长期稳定增长奠定了坚实基础。粤海投资是板块最稳健和确定性较高的标的,该股现价股息率逾5.6厘,市盈率11倍,业绩後出现短线沽压,中长线而言,股价向上趋势未改。
 
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更新日期为: 2023年1月6日